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东北证券:杉杉股份业绩继续快速增长,符合预期

2014-11-06 来源:中国证券网

  2014 年前三季度,公司共实现营业收入 27.78 亿元,同比微降2.23%;实现归属上市公司股东净利润 1.51 亿元,同比增长 28.44%;实现扣非后净利润 1.49 亿元,同比增长 75.93%; 实现每股收益 0.37元。公司业绩基本符合预期。

  利润率同比有所提升。前三季度公司的综合毛利率为 22.88%,同比提升了 0.35 个百分点;净利润率为 4.86 %,同比提升 1.08 个百分点。其中第三季度的综合毛利率为 23.85%,同比提升 1.44 个百分点,环比提升 3.48 个百分点;净利润率为 3.38 %,同比提升 1.35个百分点,环比下滑 5.72 个百分点。

  期间费用率略降。前三季度,公司的期间费用率为 21.30%,同比微降 0.27 个百分点。其中销售费用率为 6.85 %,同比下降 0.42 个百分点;管理费用率为 10.34%,同比基本持平;财务费用率为4.12%,同比微升 0.18 个百分点。

  报告期内,公司因转让新明达-明达针织品业务板块股权导致其它应收款增加幅度较大,同样原因导致短期借款减少了 44%,还款压力减轻不少;随着应收款项及存货规模的扩大,公司对存货及应收账款计提的减值准备较上年同期增加,导致资产减值损失达到 3610.36 万元,同比增加了 182.69%,增加较多。公司其它营运指标基本正常。

  预计公司 2014、2015 和 2016 年的 EPS 分别为 0.55、0.71 和 0.89元,目前的估值水平在 35 倍 PE 左右,在电池股中处在较低位臵。我们继续看好公司锂电池材料业务的发展前景,维持对公司增持的评级。

  风险:市场的系统风险;公司锂电池材料业务的增长不及预期风险。(东北证券 潘喜峰