江苏长电科技股份有限公司

Jiangsu Changjiang Electronics Technology Co., Ltd.

股票简称:长电科技 股票代码:600584
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长电科技:费用致4季度业绩低于预期,经营状况正常

2015-01-27 研究员:秦媛媛,刘亮    机构:兴业证券股份有限公司

公司1月24布公告,2014年业绩预告,预计全年净利润增长1300%-1350%,对应1.56-1.61亿,低于我们此前预计的2亿。

    点评:

    4 季度单季净利润3000 万左右,环比大幅下滑源自费用较高:根据公司给出的业绩预告,4 季度单季净利润约3000 万,环比大幅下滑60%。当前公司各厂经营正常,基本面并无重大变化,我们判断,4 季度大幅下滑是计提费用所致。具体需待财报公布详细分析。

    4 季度低于预期不影响2015 年展望,重点看星科金朋整合:我们认为4季度低于预期,并非经营层面差,因此对2015 年应该不会构成影响。长电科技自身各项业务均在向好或维持在景气高位,影响今年的重大事件是对星科的整合进度和效果,这是我们需要关注的重点。

    盈利预测及投资建议:收购星科金朋短期对公司有业绩冲击,长期将成就公司由中国龙头走向世界龙头。我们期待长电能够充分发挥和利用星科金朋的技术与客户优势,同时加快整合,早日扭亏,实现第二次飞跃。由于公司尚未获得详细财务资料以及收购尚未完全完成,暂不考虑收购星科金朋影响,我们将公司2014-2016 年每股收益盈利预测由0.20、0.45、0.57元下调为0.16、0.44、0.56 元,维持“买入”评级。

    风险提示:下游需求低于预期;并表带来业绩亏损;收购整合低于预期。