江苏保千里视像科技集团股份有限公司

Jiangsu Protruly Vision Technology Group Co., Ltd.

股票简称:ST保千里 股票代码:600074
更多

*ST中达吧   

发帖
  • 暂无贴子!

中达股份:短期内公司主营业务实现盈利的概率不大

2009-10-26 研究员:造纸包装组    机构:天相投资顾问有限公司

2009年三季报显示,公司1-9月实现营业收入13.58亿元,同比下降15.85%;营业利润-1.04亿元,去年同期则为1.55亿元;归属母公司净利润为-8682万元,去年同期为1.43亿元;摊薄每股收益为-0.13元;公司预计全年归属于母公司所有者的净利润将出现亏损,去年同期则为2314万元。

    公司前三季度经营业绩回顾:公司主要是从事双向拉伸聚丙烯薄膜(BOPP)、双向拉伸聚酯薄膜(BOPET)等软塑材料的生产和销售。报告期内,受金融危机影响,软塑包装产品市场下游需求出现一定程度的萎缩,使得公司营业收入同比下降了15.85%;由于产品供大于求,价格下降,导致公司综合毛利率仅为7.23%(同比下降了3.35个百分点);收入和毛利率的同时下降,使得公司盈利能力大幅下滑,此外,由于去年同期投资收益为2.26亿元(通过转让股权获得),而今年为-413万元,从而导致了公司营业利润和归属母公司净利润均出现大幅亏损。

    短期内公司主业能盈利的概率不大:公司2007-2008年的综合毛利率分别为11.73%和9.24%,与之对应的期间费用率则达到17.73%和16.43%;今年前三季度毛利率为7.23%,费用率仍高达14.46%;近几年来,公司毛利率均是小于期间费用率,这也意味着在短期内,公司通过主营业务来实现盈利的概率依然不大(2008年之所以实现了微利主要是由于股权转让获得了大量的投资收益,扣除该一次性的投资收益之外,公司去年仍将是大幅亏损)。

    财务负担大,公司扭亏路上的主要绊脚石:公司目前存在大量的银团贷款,资金成本高,利息负担重(2007-2008财务费用分别为1.84亿元和2.00亿元,今年前三季度为1.04亿元),大量的财务费用进一步削弱了公司的盈利能力,财务负担成为了公司扭亏路上的主要绊脚石。

    盈利预测与投资评级:由于公司主营业务的盈利能力弱,要想通过主业在短期内来实现盈利的可能性不大;我们目前未对公司做出相应的盈利预测;同时,也未对公司进行相应的评级。

    风险提示:(1)公司主业盈利能力继续下滑的风险;(2)债务重组进程缓慢的风险;(3)资本市场系统性风险。