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新开源:完善产业链布局,做大做强自身

2014-10-08 研究员:黄景文,齐求实    机构:中国民族证券有限责任公司

事件:公司召开董事会,通过两项议案。议案一,公司购买荷兰PolyVation Cosmeterials B.V.(聚合物化妆品材料公司)专利技术--专利WO201002278,该专利用于合成N-乙烯基吡咯烷酮和马来酸盐共聚物产品的新的功能性聚合物系列,公司将分三年付清200100欧元的专利转让费。议案二,公司拟向PVME/MA下游产业链拓展,在天津设立全资子公司--天津雅瑞兹医药科技有限公司,经营范围拟定为活动假牙稳固剂(义齿稳固剂)、假牙清洁片(体外接触)、漱口水等其他口腔护理材料的生产销售。

    公司两项议案仍然围绕完善产业链布局展开,专注主业。在目前市场上跨界成长之风盛行,公司由于市值偏小而受到一定程度的关注。我们认为公司目前的议案体现出公司仍然围绕着主业进行精心经营,完善产业链布局,做大做强自身。

    义齿稳固剂产品行业竞争度低于PVP行业,有望成为公司新的增长点。公司设立天津雅瑞兹医药科技有限公司的目的是为国内老年人提供安全、方便、高品质的口腔保健护理产品与服务,主要的产品将会是义齿固定剂。义齿固定剂是公司欧瑞兹产品(PVM/MA)的下游产品。目前义齿固定剂产品是一个很成熟的产品品种,全球的需求量比较大,但目前几乎都是国外的品牌,比如葛兰素史克-保丽净、日进齿科-雅友,国内的牙科诊所使用的就是这些产品,因此国内的义齿固定剂行业竞争并不激烈,未来的空间比较大。另一方面,目前国内对PVM/MA有需求的厂家比较少,仅有少数几家齿科材料企业向新开源寻求样品货少量采购,公司如果进军下游,有望借助国内巨大的市场(人口众多、老龄化程度不断提高)来实现欧瑞兹产品的销售(消耗),扩大欧瑞兹产品单元的整体业务量。

    原有推荐逻辑保持不变。我们之前连续发布几篇公司跟踪报告,详细阐述了推荐逻辑,这些逻辑并未发生重大变化,我们在此不再赘述。维持“增持”的投资评级。我们目前预计公司2014-2016年EPS为0.26元、0.30元、0.39元,维持“增持”的投资评级。

    风险提示。义齿固定剂市场开拓不力的风险。