厦门安妮股份有限公司

Xiamen Anne Corporation Limited

股票简称:安妮股份 股票代码:002235
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安妮股份调研报告:定制票据印刷支撑盈利,新业务仍需政策“给力”

2012-11-16 研究员:张向光,王力    机构:民生证券股份有限公司

定制票据印刷业务是当前公司最主要的利润来源

    标准化印刷产品是公司传统的优势业务,但由于近年来竞争激烈,传统业务对公司盈利的贡献逐步减小。定制化票据由于专业化、保密性、稳定性要求更高,因此公司有较强的议价能力,毛利率始终保持在较高水平,定制化产品已成为公司最重要的利润来源。

    电子化彩票的法律地位尚需政府作出明确界定

    依据国外的经验,电子彩票能够占到彩票销量的20%~40%,部分国家甚至更高,但是我国电子彩票交易业务的法律地位始终未能得到认定,因此电子彩票的市场推广步伐缓慢。由于前期黑彩的出现以及地方利益分配方案难以达成一致,无纸化彩票交易在国内受到了诸多限制,随着国内相关法律法规的逐步完善,电子彩票必将得到蓬勃发展。

    给予公司“中性”评级

    预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.08、0.12及0.18元,对应当前市盈率分别为88.88、59.59及38.95倍。公司目前股价已经反映了公司的估值,故给予公司“中性”评级。