广东德美精细化工集团股份有限公司

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股票简称:德美化工 股票代码:002054
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德美化工:获准使用无公害农产品标识,农牧业务发展向好

2015-01-12 研究员:刘威    机构:民生证券股份有限公司

一、事件概述

    公司发布公告,经农业部农产品质量安全中心审定,英农农牧生产的“猪肉”产品符合无公害农产品的相关标准要求,准予在产品或产品包装标识上使用无公害农产品标识。证书有效期限为2014年12月15日至2017年12月14日。

    二、分析与判断

    公司“安全农产品”获得质量认证,更有助于市场推广

    2013年公司农牧正式投入生产运营,以“安全农产品”为出发点,搭建了完整的“猪-沼-草”循环生态系统央职产业链,推出以“英农草香猪”为主导品牌的高端猪肉产品,通过“育苗-育肥-屠宰-区域冷链-门店”的闭环控制,从每个产销环节进行质量控制,确保产品安全。获得国家质量部门的认证之后,将更有利于进行市场宣传推广,扩大客户接收面与市场影响力。随着销售渠道铺设建成,农牧业务为公司贡献的利润将进一步提升。

    油价下跌利好纺织助剂业务

    纺织助剂营业收入占比公司总收入82.5%。助剂原材料成本占生产成本的90%左右,而原材料中60%以上是石化制品,纺织助剂终端销售价格变化不敏感价格调整相对原料滞后。石油价格持续下跌,在此过程中,助剂盈利水平有望得到改善。近期油价下跌带来的采购成本优势预计将在2015年一季度有所体现,公司纺织助剂的毛利率也会有所提升。

    异辛烷即将投产,带来新的利润增长点

    原油价格的持续下跌,使大宗实话产品目前呈下跌走势。其中生产异辛烷的原材料液化石油气价格也处于下跌趋势,这对于异辛烷项目的原材料采购成本有一定的优势,不过异辛烷的市场价格也随着原油价格在不断变化。异辛烷作为符合国五标准的汽油添加剂,未来市场需求量大。中伟化工投资建设的24万吨异辛烷项目在2015年一季度投产后,可为公司带来一定的业绩增长。

    三、盈利预测与投资建议

    油价下跌为公司带来积极影响,异辛烷项目可贡献较大贡献利润,公司农牧项目发展向好,预计2014-2016年eps0.30、0.39、0.46元,强烈推荐评级。

    四、风险提示:

    油价持续走跌带来的行业低迷;养殖行业销售终端成本太高等风险。