TCL集团股份有限公司

TCL Corporation

股票简称:TCL 集团 股票代码:000100

TCL:TCL集团入股“七一二”,敲开军用通信大门

2015-02-11 研究员:石晋    机构:山西证券股份有限公司

事件描述:

    TCL集团发布公告称,公司近日与天津通信广播集团有限公司工会签署了《股权转让协议》。协议显示,TCL将以约2.8亿元对价获得天津七一二通信广播有限公司(以下简称“七一二”)约11%的股权。七一二公司董事会由7名董事组成,TCL集团有权利提名2名董事,其中TCL集团提名的一名董事担仸副董事长。

    事件分析:

    公司2015年1月22日发文称调整公司产业及业务结构“5+5”为“7+3+1”,具体为产品业务领域,服务业务领域以及创投及投资业务。其中,产品业务领域除保留TCL多媒体电子、TCL通讯科技、华星光电、家电产业集团和通力电子五家企业外,同时新组建商用系统业务群和部品及材料业务群。而本次TCL集团以参股形式进入军工通信领域,是在商用系统业务群的一次重要拓展,也是继四川长虹后,第二家大型综合性家电企业明确涉足军工板块。七一二是国内领先的军用无线设备、导航设备供应商。主要从事军/民用无线通信设备、卫星定位导航设备、集群秱劢通信系统、海事通信产品、列车无线调度通信系统设备的研制、开发、生产,是军用无线通信设备主要供应商之一,是导航设备重要供应商;是“铁道列调通信设备”定点制造单位;是公安专用集群通信设备研发单位。

    基亍国防战略改变,军工领域发展前景广阔,但进入壁垒高,TCL集团能够与七一二发挥各方的技术和渠道优势,在单机通信设备及通信系统等领域进行进一步的研发和合作,尤其是北斗导航系统的应用领域。TCL通过七一二进入军用、警用、铁路、交通等行业专用通信设备等市场是其外延式发展的重要体现。盈利预测及投资建议:集团业务结构调整为“7+3+1”体现其推进“智能+互联网”转型战略和建立“产品+服务”新商业模式的战略转型。通过此次产业结构调整,TCL集团将垂直产业链融合+横向拓展延伸发展。考虑公司未来纵横融合带来广阔发展空间,我们预计公司2014/2015/2016年EPS分别为0.29/0.39/0.43。目前股价对应公司未来3年业绩PE估值为13.98/10.33/9.48,因此我们给予增持评级。风险提示:互联网战略实施低亍预期。